中國證監(jiān)會網(wǎng)站日前刊登的《2011年度中國上市公司投資者保護(hù)狀況評價報告》顯示，目前，仍有近半數(shù)上市公司的公司章程對現(xiàn)金分紅比例沒有約定，或僅對現(xiàn)金分紅比例進(jìn)行了原則性描述，導(dǎo)致上市公司在實施現(xiàn)金分紅方面仍有較大的隨意性。
專家認(rèn)為，現(xiàn)金分紅有利于確立社會財富重新分配機(jī)制，促使股市成為投資市。因此，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)推動不符合規(guī)定的上市公司切實落實有關(guān)現(xiàn)金分紅的相關(guān)規(guī)定。
現(xiàn)金分紅比例不明
2012年是監(jiān)管部門著力改革上市公司分紅狀況的一年，但重拳之下，卻仍有不少上市公司對現(xiàn)行規(guī)定視而不見，甚至有半數(shù)公司仍未按規(guī)定在公司章程中約定現(xiàn)金分紅比例。
2011年12月以來，證監(jiān)會開始督促新上市公司在招股說明書中披露公司章程中關(guān)于進(jìn)行現(xiàn)金分紅的最低條件及最低比例等內(nèi)容，并且披露未來三年股東回報規(guī)劃，明確在符合現(xiàn)金分紅條件時，2012年－2014年公司的最低現(xiàn)金分紅比例。
2012年5月，在規(guī)范新上市公司的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會又發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》，要求全部上市公司在章程中明確利潤分配的決策機(jī)制和程序，確定派發(fā)現(xiàn)金股利的最低條件，并督促上市公司出臺未來三年股東回報規(guī)劃。
而這些新規(guī)能否在2012年給上市公司切實落實“約定現(xiàn)金分紅比例”這一維護(hù)投資者利益的措施，還有待市場的檢驗。
現(xiàn)金分紅投機(jī)性高
“鐵公雞”的大量存在，使得“賺得多、分得少”成為中國股市的真實寫照。而上市公司現(xiàn)金分紅意愿不足，使得股市難以抹去濃重的投機(jī)色彩。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在我國，大多數(shù)上市公司的現(xiàn)金分紅情況是：一年分一年不分，或是今年每股分一元，明年每股分一角。投資者經(jīng)常面臨著兩個疑問：一是不知道哪家上市公司會進(jìn)行現(xiàn)金分紅；二是就算知道哪家公司派發(fā)現(xiàn)金股利，也不知道它要分多少錢。因此，投資者每年只能等著上市公司在公布年報或中報時，才能知道其分紅方案。這使得投資者在選擇投資標(biāo)的時無所適從，只能追逐資本利得。
在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，A股市場上市公司分紅亂象可以歸納為三個特點(diǎn)：第一，分紅行為太隨意、缺乏長遠(yuǎn)承諾，不具穩(wěn)定性和可持續(xù)性；第二，分紅行為帶有濃厚的投機(jī)色彩和操縱股價之嫌，例如，為配合大機(jī)構(gòu)和高管減持，上市公司隨心所欲地實施“大比例送股”；第三，分紅行為缺乏透明度和公開性。因此，盡管監(jiān)管層一直在強(qiáng)調(diào)以理性投資、價值投資觀念來教育投資者，但分紅制度的設(shè)計，決定了眾多中小投資者的投機(jī)心理。
此前，為了改善資本市場現(xiàn)金分紅狀況，各地證監(jiān)局針對轄區(qū)內(nèi)連續(xù)五年未分配利潤均為正數(shù)但未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司、2011年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司履行決策程序和信息披露情況進(jìn)行專項檢查，對40家長期未分紅的“鐵公雞”出具了關(guān)注函。
監(jiān)管仍需持續(xù)發(fā)力
近年來，在監(jiān)管層的推動下，A股市場分紅狀況逐年得到改善，但距離理想狀態(tài)仍有較大距離，監(jiān)管仍需持續(xù)發(fā)力。
證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示：2007年－2010年，滬深兩市實施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)從779家增加至1306家，占所有上市公司家數(shù)的比例從50%提升至63%；分紅金額從2757億元增至4985億元，占當(dāng)年凈利潤的比例從27%提升到30%。深圳證券信息有限公司數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已實施2011年年報現(xiàn)金分紅方案的上市公司家數(shù)為1599家，占所有上市公司家數(shù)的比例為67%，分紅金額為5554億元。
顯然，A股市場現(xiàn)金分紅狀況正在不斷改善，但其距離成熟市場仍有較大差距，并且投資者之間存在較為嚴(yán)重的“市值份額與紅利份額不對等”現(xiàn)象。專家認(rèn)為，不對等現(xiàn)象的出現(xiàn)與個人投資者愿意炒小盤股、垃圾股有關(guān)，另一方面也說明中小股東在現(xiàn)金分紅等上市公司分配行為方面的話語權(quán)不足。
多位專家建議，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)在推動上市公司現(xiàn)金分紅方面持續(xù)發(fā)力，督促公司章程中現(xiàn)金分紅條款不符合相關(guān)規(guī)定的上市公司進(jìn)行整改，推動上市公司切實落實有關(guān)現(xiàn)金分紅的相關(guān)規(guī)定，實現(xiàn)股東利益和公司發(fā)展的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。從而，助推中國股市從“投機(jī)市”走向“投資市”。
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